Mở đầu: Thị trường nín thở chờ đợi quyết định từ FED
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, mọi động thái từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) luôn được thị trường tài chính theo dõi sát sao. Đặc biệt, cuộc họp tháng 3 năm 2025 của FED trở thành tâm điểm chú ý khi giới đầu tư và các nhà phân tích kinh tế cố gắng giải mã những tín hiệu về chính sách lãi suất trong tương lai. Trước thềm cuộc họp quan trọng này, thị trường hàng hóa đã trải qua một giai đoạn đầy thách thức, phản ánh sự lo ngại sâu sắc về khả năng FED sẽ tiếp tục duy trì lãi suất ở mức cao, gây áp lực lên đà phục hồi kinh tế và giá cả hàng hóa [1].
Sắc đỏ bao trùm thị trường hàng hóa trước thềm cuộc họp tháng 3
Bài viết từ thitruongtaichinhtiente.vn ngày 3 tháng 3 năm 2025 đã mô tả một bức tranh ảm đạm trên thị trường hàng hóa, nơi “sắc đỏ bao trùm” trước thềm cuộc họp FED [1]. Sự lo lắng này xuất phát từ việc thị trường nhận thấy nguy cơ FED sẽ không sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Việc duy trì lãi suất cao, dù nhằm mục tiêu kiểm soát lạm phát, lại tạo ra những hệ lụy không nhỏ cho thị trường hàng hóa.
Lãi suất cao hơn làm tăng chi phí vay vốn, khiến các hoạt động kinh tế trở nên đắt đỏ hơn, từ đó có thể làm giảm nhu cầu đối với hàng hóa công nghiệp và tiêu dùng. Đồng thời, lãi suất cao cũng có xu hướng làm đồng USD mạnh lên, khiến hàng hóa định giá bằng USD trở nên đắt hơn đối với người mua ở các quốc gia khác, từ đó giảm tính cạnh tranh và nhu cầu nhập khẩu.
Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư trên thị trường hàng hóa trở nên thận trọng hơn, thể hiện qua việc bán tháo các hợp đồng tương lai và giảm thiểu rủi ro. Sự thận trọng này không chỉ giới hạn ở một vài mặt hàng mà lan rộng ra nhiều lĩnh vực, từ năng lượng, kim loại đến nông sản, tạo nên một “sắc đỏ” bao trùm, phản ánh tâm lý bi quan và lo ngại rủi ro gia tăng trước thềm cuộc họp FED.
Kỳ vọng về quyết định lãi suất tháng 3: FED thận trọng, chưa vội giảm
Trong khi thị trường hàng hóa phản ứng mạnh mẽ với lo ngại lãi suất cao, các bài viết từ VTV.vn và qdnd.vn cùng chung nhận định rằng FED có thể sẽ chưa vội giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 3 [2, 3]. Quan điểm này dựa trên sự đánh giá về tình hình kinh tế hiện tại và những yếu tố mà FED cần cân nhắc trước khi đưa ra quyết định chính sách tiền tệ.
Bài viết trên VTV.vn ngày 12 tháng 2 năm 2025 nhấn mạnh rằng “FED chưa vội giảm lãi suất” và cho rằng cuộc họp tháng 3 có thể không mang đến những thay đổi lớn về lãi suất [2]. Lý do chính được đưa ra là FED muốn có thêm thời gian để theo dõi tác động của chính sách tài khóa mới và đánh giá kỹ lưỡng hơn các dữ liệu kinh tế vĩ mô.
Tương tự, bài viết trên qdnd.vn cùng ngày cũng nhận định “FED chưa vội điều chỉnh chính sách lãi suất” [3]. Bài viết này làm nổi bật việc thị trường tài chính đã bắt đầu đánh giá lại kỳ vọng về việc FED sẽ cắt giảm lãi suất, với xu hướng nghiêng về khả năng FED chỉ thực hiện một đợt giảm lãi suất duy nhất trong năm 2025. Điều này cho thấy thị trường đang dần chấp nhận thực tế rằng FED sẽ duy trì lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt trong một thời gian dài hơn dự kiến ban đầu.
Sự thận trọng của FED trong việc giảm lãi suất có thể xuất phát từ nhiều yếu tố. Thứ nhất, mặc dù lạm phát đã có dấu hiệu hạ nhiệt so với đỉnh điểm, nhưng vẫn còn ở mức cao hơn mục tiêu 2% mà FED đề ra. Thứ hai, thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sự mạnh mẽ, với tỷ lệ thất nghiệp thấp và số lượng việc làm tăng trưởng ổn định. Điều này cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn còn khả năng chống chịu với lãi suất cao, và FED có thể chưa cần thiết phải vội vàng nới lỏng chính sách tiền tệ để kích thích tăng trưởng.
Thứ ba, FED có thể muốn quan sát kỹ hơn tác động của các chính sách tài khóa mới, đặc biệt là các biện pháp kích thích kinh tế hoặc các chính sách chi tiêu công, trước khi đưa ra quyết định về lãi suất. Việc phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định và tăng trưởng bền vững của nền kinh tế.
Dự báo về cắt giảm lãi suất năm 2025: 3 đợt cắt giảm hay chỉ 50 điểm cơ bản?
Mặc dù có những nhận định về việc FED sẽ thận trọng và chưa vội giảm lãi suất trong tháng 3, các nguồn tin cũng đề cập đến những dự báo về khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2025. Bài viết từ vtv.vn và Báo Thanh Hóa ngày 1 tháng 1 năm 2025 cùng đưa tin về dự báo của Goldman Sachs rằng FED có thể thực hiện 3 đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025 [4, 5].
Dự báo này dựa trên kỳ vọng rằng lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong năm 2025, và FED sẽ cần phải điều chỉnh chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, cả hai bài viết cũng lưu ý rằng FED có thể đã hé lộ về việc chỉ cắt giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản lãi suất trong năm 2025, tương đương với hai đợt cắt giảm 0.25%.
Sự khác biệt giữa dự báo của Goldman Sachs (3 đợt cắt giảm) và tín hiệu từ FED (có thể chỉ 2 đợt cắt giảm) tạo ra sự không chắc chắn và nhiều kịch bản khác nhau cho thị trường. Nếu FED thực hiện 3 đợt cắt giảm lãi suất như dự báo của Goldman Sachs, điều này có thể được xem là một tín hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro khác, đồng thời có thể giúp giảm bớt áp lực lên thị trường hàng hóa. Ngược lại, nếu FED chỉ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hoặc thậm chí ít hơn, thị trường có thể phản ứng tiêu cực, đặc biệt là nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát vẫn ở mức cao.
Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định của FED
Quyết định chính sách lãi suất của FED trong tháng 3/2025 và cả năm 2025 sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng. Trong đó, lạm phát và thị trường lao động là hai yếu tố then chốt mà FED sẽ theo dõi sát sao.
Lạm phát: Mặc dù đã hạ nhiệt, lạm phát vẫn là một mối quan tâm lớn đối với FED. Nếu lạm phát tiếp tục giảm về mục tiêu 2% một cách bền vững, FED có thể có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, nếu lạm phát vẫn dai dẳng hoặc thậm chí tăng trở lại, FED có thể buộc phải duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng thêm để kiểm soát giá cả.
Thị trường lao động: Sức mạnh của thị trường lao động Mỹ cũng là một yếu tố quan trọng. Nếu thị trường lao động tiếp tục mạnh mẽ, với tỷ lệ thất nghiệp thấp và tăng trưởng việc làm ổn định, FED có thể cảm thấy thoải mái hơn trong việc duy trì lãi suất cao để chống lạm phát. Ngược lại, nếu thị trường lao động suy yếu, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên và tăng trưởng việc làm chậm lại, FED có thể cần phải nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ thị trường lao động và ngăn chặn suy thoái kinh tế.
Tăng trưởng kinh tế: Tốc độ tăng trưởng kinh tế cũng là một yếu tố quan trọng. FED muốn duy trì sự tăng trưởng kinh tế ổn định, nhưng không quá nóng để tránh gây ra lạm phát. Nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại quá nhiều, FED có thể cần phải nới lỏng chính sách tiền tệ để kích thích kinh tế. Ngược lại, nếu tăng trưởng kinh tế quá mạnh, FED có thể cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát.
Các yếu tố toàn cầu: Tình hình kinh tế toàn cầu và các sự kiện địa chính trị cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định của FED. Ví dụ, xung đột địa chính trị, biến động giá năng lượng, hoặc suy thoái kinh tế ở các quốc gia khác có thể tác động đến kinh tế Mỹ và buộc FED phải điều chỉnh chính sách tiền tệ.
Tác động tiềm tàng đến thị trường
Quyết định của FED trong tháng 3/2025 và các quyết định chính sách lãi suất trong năm 2025 sẽ có tác động lớn đến thị trường tài chính.
Thị trường chứng khoán: Việc cắt giảm lãi suất thường được xem là yếu tố tích cực đối với thị trường chứng khoán, vì nó làm giảm chi phí vay vốn cho doanh nghiệp và tăng tính hấp dẫn của cổ phiếu so với trái phiếu. Tuy nhiên, nếu FED cắt giảm lãi suất quá nhanh hoặc quá mạnh, điều này có thể bị thị trường hiểu là tín hiệu cho thấy kinh tế đang suy yếu, và có thể gây ra phản ứng ngược lại.
Thị trường trái phiếu: Lãi suất và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo. Khi lãi suất giảm, giá trái phiếu thường tăng lên, và ngược lại. Do đó, việc FED cắt giảm lãi suất có thể làm tăng giá trái phiếu và giảm lợi suất trái phiếu.
Thị trường tiền tệ: Quyết định lãi suất của FED có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng USD. Nếu FED cắt giảm lãi suất, đồng USD có thể suy yếu so với các đồng tiền khác, và ngược lại. Sự biến động của tỷ giá hối đoái có thể tác động đến hoạt động xuất nhập khẩu và lợi nhuận của các doanh nghiệp đa quốc gia.
Thị trường hàng hóa: Như đã đề cập ở trên, lãi suất cao có thể gây áp lực lên thị trường hàng hóa. Việc FED cắt giảm lãi suất có thể giúp giảm bớt áp lực này và hỗ trợ giá hàng hóa. Tuy nhiên, các yếu tố cung cầu cụ thể của từng loại hàng hóa cũng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình giá cả.
Kết luận: Sự không chắc chắn và những kịch bản đa dạng
Tóm lại, tình hình liên quan đến chính sách lãi suất của FED trong tháng 3 năm 2025 và cả năm 2025 vẫn còn nhiều yếu tố không chắc chắn. Các nguồn tin tức cho thấy thị trường đang kỳ vọng FED sẽ thận trọng và có thể chưa vội giảm lãi suất trong tháng 3. Tuy nhiên, dự báo về số đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025 vẫn còn nhiều khác biệt, từ dự báo 3 đợt cắt giảm của Goldman Sachs đến tín hiệu về việc FED có thể chỉ cắt giảm 50 điểm cơ bản.
Quyết định cuối cùng của FED sẽ phụ thuộc vào diễn biến của lạm phát, thị trường lao động, tăng trưởng kinh tế, và các yếu tố toàn cầu. Thị trường tài chính sẽ tiếp tục theo dõi sát sao các tín hiệu từ FED và điều chỉnh kỳ vọng của mình khi có thêm thông tin mới. Trong bối cảnh này, việc cập nhật thông tin từ các nguồn tin tức tài chính uy tín và chuẩn bị cho nhiều kịch bản khác nhau là rất quan trọng đối với các nhà đầu tư và những người tham gia thị trường.
Nguồn tham khảo:
[1] Trước thềm cuộc họp của FED, sắc đỏ bao trùm thị trường hàng hoá – thitruongtaichinhtiente.vn (https://thitruongtaichinhtiente.vn/truoc-them-cuoc-hop-cua-fed-sac-do-bao-trum-thi-truong-hang-hoa-66024.html)
[2] Fed chưa vội giảm lãi suất – VTV.vn (https://vtv.vn/kinh-te/fed-chua-voi-giam-lai-suat-20250212131835395.htm)
[3] Fed chưa vội điều chỉnh chính sách lãi suất – qdnd.vn (https://www.qdnd.vn/quoc-te/tin-tuc/fed-chua-voi-dieu-chinh-chinh-sach-lai-suat-815329)
[4] Fed có thể thực hiện 3 đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025 – vtv.vn (https://vtv.vn/kinh-te/fed-co-the-thuc-hien-3-dot-cat-giam-lai-suat-trong-nam-2025-20241231183217035.htm)
[5] Fed có thể thực hiện 3 đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025 – Báo Thanh Hóa (https://baothanhhoa.vn/fed-co-the-thuc-hien-3-dot-cat-giam-lai-suat-trong-nam-2025-235537.htm)
